这周要说比较关键的信息就是：高市早苗走马上任以及make japan great again。如果继续YCC则是意味着流动性的进一步释放以及为资产提供中期的支撑。carry trade继续进行保证既得利益者的利益，最后脱出的流动性。
简单从我的角度来消化以下目前操作的一些结果： 1.去年到现在已经一年：当时9月开始进入降息到结束倒挂，如今一年资产逐步水位上行但基本面滞后，充分反映市场本身是一个混沌系统。有时候当我们以为危险反而不危险，以为不危险长线清晰的时候反而考验持股耐性以及波动放大。就像低风险和高收益可以并行，而低收益高风险可以一致一样。波动大的主升浪带来收益反而可能因为standard deviation高就成为风险，同样如果主跌小碎步反而可以维持sd的低位波动。到底什么才是真正的风险？
**去年今日，当时我想的问题很简单：**以为
1）当结束倒挂开始降息那么市场就进入危险状态，但事实上并没有，反而是危房废纸继续演绎一年，甚至还要演绎半年到一年。令人感慨。
当前可见泡沫在不断积聚：如：openai amd nvda的左右互搏登云梯，maga7在spy中占比越来越高。这也算是我第一次从头到尾见证了泡沫但没参与——研究的范式不足。
在年初的时候我也想的很简单：以为
2）既然在业绩预期以内那么持股预期就到我自己计算的level以上。其实忽视了一个切换成本问题，就是因为没有很多的储备标的。一个票涨到合理区间之后，要换的话需要另外的票的空间远远大于当前的市场空间。另外一点是好票不常有。可能会有超额的收益。这对我来说是一个主升的体验和教训吧。
3）最后是心态：去年6-10月的心态差和今年1-3月的转好以及7-9月的心态差各有不同。前者是亏的不要不要，但是因为熬过来所以才有后面的收入（如果坚信长期空间，在跟踪较为紧密的情况下，给与企业一定的发展时间。因为置信度较高所以亏损也能拿的住，当然要控制左侧比例。）后面是因为自己调仓失误导致收益不及预期，后面被问到是否达到预期，我说还行，但是总有更好的。那时候很难真实的面对自己，如今真实的面对自己后又发现面前是一片荒原，原来以为的主心骨形同叙事，皮囊坍塌，痛苦到极致。那种体验很特别，针扎一样的苦痛。
2.这其实又涉及到了炒股幸福感和自我需求的问题：炒股是手段，自我需求如果跟被人比较那没有尽头。而人云亦云的操作也反馈为内心的不安定和不确切。和自己比。幸福感和多巴胺的来源要跟长期稳定和实现的预期挂钩，比如能做到什么。
3.在假期之中思来想去还是觉得要从基本的内容抓起：1）大量的一手材料的阅读（招股书和年报这些）2）其次才是二手信息以及雪球等渠道，如果是ai筛选过的内容可以统一下载了统一处理。先从一手+ai来建立理解框架吧。
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目前就全球流动性而言，主要的提供方也就是中美日，中国降息（ppp模式重启，置换地方债务，然后通过银行将资金通过国有企业投、入地方建设拉动gdp？还是走的基建老路。但是目前货币流出受限了。看起来是更希望通过内爆的模式解决内部的货币超发问题。）美国降息（本身财政赤字不断扩大+降息+稳定币再融资形成对美债的需求。）日本（ycc早苗经济学可能继续+如果加息就会崩-类似于主权危机。）
关于日本：
目前继续YCC（可能加息，本质就是跟随市场意见央行独立性堪忧），流动性继续注入市场然后流向美股和资产。现在投日元计价产品可能会被通胀吃一大部分，在日本生活适合各种开分期，然后购买力用美元保存。最后崩看到底是carry trade unwind力量强还是国债抛售和主权危机影响大。
- 运作方式 (How it Works): 日本央行向市场承诺，当10年期国债收益率将要上涨并超过其设定的上限时，央行将无限量地购买该国债，从而向市场注入流动性，压低其价格，使其收益率回落到目标区间内。这相当于为长期利率设定了一个“价格上限”。
- 政策的演变 (Evolution):利率上限放宽，价格下限降低，核心是没钱继续买。
YCC政策并非一成不变。最初，目标是严格的“0%左右”。
- 引入波动区间: 后来为增加市场流动性，引入了波动区间，如允许在±0.25%的范围内浮动。
- 扩大区间: 2022年底，将区间扩大至±0.5%。
- “灵活化”操作: 2023年7月和10月，日本央行两次对YCC进行“灵活化”调整，将0.5%的上限视为“参考”，并设定了一个更硬性的新上限1.0%。这实质上是为退出YCC政策铺路，允许长期利率在更大程度上由市场决定。
极端环境下：BOJ购买国债所用的钱，就是新创造出来的基础货币。因此，市场抛售压力越大，BOJ的购债规模就越大，货币释放的速度就越快。（抛售压力导致国债价格下降，资产负债表劣化，但是扩张货币也并非无限量不然不会扩大区间，寡妇交易员获胜。所以这就跟加息+YCC一样两难）
最终有人推演出一个结果：最后因为不能硬着陆+背锅，所以只能允许通胀的起飞+通过发钱来解决（在人民逆来顺受可承受力强的基础上，即使怨声载道也会继续承受国家从兜里掏钱。）这对中国也是一样,不回允许硬着陆，所以会继续扩张和发钱，锅让后面的背就可以了。
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另外一个发展中国家研究方向：目前比如越南、哈萨克斯坦等地区呈现类似改革开放的趋势，比如哈新上任的总理进行改革，那么越南的很多营商策略欢迎外资也类似，现在全球范围内是否还有类似的例子，一方面整体国家债务情况可控，并且政治环境转为开明，欢迎营商和发展
国家/地区核心改革驱动力债务情况政治前景关键发展领域
印度
制造业激励 + 数字基建 偏高但可控稳定，亲商电子制造、汽车、制药、数字经济
印度尼西亚
资源下游化 + 法规简化非常健康稳定，延续性强电动汽车电池、镍矿冶炼、基建
沙特阿拉伯
经济多元化（2030愿景）非常健康稳定，执行力强旅游、科技、娱乐、金融、基建
乌兹别克斯坦
市场化转型 + 私有化健康稳定，改革意愿强纺织、农业、矿业、物流运输
越南
承接供应链转移 + FDI健康稳定，政策一致电子组装、纺织、家具、出口加工
哈萨克斯坦
经济去垄断 + 物流枢纽健康稳定，新总理改革能源、矿业、农业、金融、过境运输
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还有k签：可能短期影响小，长期如果国力真有起飞的那天，那就存在问题。
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