为什么日本失落的30年存款没有入市
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我觉得这是一篇比较有意思的文章。当然结局落到老生常谈的决策上面（对于投资还是现实也好，所有的东西斗）。为什么股票作为一种抗通胀的资产却被大多数当地人忽视了，这种抉择的差异导致大多数人沉湎于资产的缩水而不自知。其实可以结合我最近看到的一些东西来聊聊。
1）十五五纲领之中的“投资于人与投资于物的结合”关于老龄化和风偏缩减的必然关联
当晚朋友给我发了一个付鹏的演讲：**人口是理解中国未来的终极变量。**大致含义是人口老化之后财富也会老化风偏会下降，结合中金的报告数据是有据可循的：即使日本股市存在阶段性牛市，震荡区间内三次阶段性涨幅40%。但是没有人考虑把钱纳入股市，大部分都是保险养老金现金，甚至比例还在提高。在这阶段房子没人接盘就会流动性断崖成为负资产，住房回归区位价值和居住价值。也代表货币现象逐渐无力之后可能未来alpha是没有了，回归宏观beta的risk on。
***中金：单纯的低利率和“牛市”环境并非促使“存款搬家”和居民资金持续入市的核心动因，这些在日本的90年代都出现过，还不止一次。***核心是风偏下降的太厉害。房子的资产占比缩水从60%到40%，基本上一直以房产存款和保险为主。但是保险的资产配置大部分在美股美债日债。
2）另外就是前面抉择的问题：在旧周期的下行期中挣扎，从而错过了新的机会以及新的上行。
中金：日本居民为何没入市？收入预期下降、预防性储蓄和债务负担的三重压力
按照《日本贫困女子》的说法，一旦沦落到派遣岗位薪资预期就会一直降低存不下来钱而且一直疲于找工作，此外中金提到一个问题是：派遣员工比例增加，春斗涨薪幅度低，收入信心下降倾向于储蓄（其实购买力是持续跑输的）债务压力上升，会影响配置预期（通缩期间的债务刚性，没钱配置。）
相当于时间贫困之后困于负债而错失了资产端的机会。所以对大家的教训而言就是：不是合适的时候不要过多负债。同时注意自己的风偏是否在阶段性受决策影响而错过一些机会。
3）通胀预期的问题：前摇越长，弹射起飞的越快
看春斗的涨幅和物价的情况基本上这1990-2025也是一个大圆弧底。
另外一个问题是：平成年间确实是经历了很多波折，但其实处于一个不卷、物价稳定、低增长（缓慢回复）而且整体环境不错的阶段I（当时的日本制造业竞争力还没有下滑太厉害），在我小时候10-18年诞生了很多不错的文娱类作品。相比现在的传播范式发生了很大的变化。这也算是一种凝固的错觉吧，常规上说的失去的三十年，其实有10多年的日子其实不错。没有特别坏。
4）中日对比：传播途径不同，资产下滑速度不同。同样的地方在于机构资金很容易出逃和流动，但是一般人的资金被一锅闷，对冲手段极为有限，积累的财富被对内化债的流动性腐蚀。如果说日本人的个性如鹤见俊彦所言，日本人的个性是锁国，那么我见，中国人的个性是群牤。
中国资产入市其实极度以来媒体传播效应造成的fomo，924应该就是一个比较现实的试盘，通过极端的媒体宣传+造势，是可以吸引足够多的人进入市场的，当时开户数据和15年股灾的数据差不多。而且这只是1-2周内的发酵。如果市场在1-2个月的发酵。这数据情况不敢想，尤其是一些投机资金的介入会把盘子的财富效应打造的更吸引人。最后吸引年轻的类似于meme以及cs饰品这样的投机年轻人来耍。
以房产为例，下跌30%日本花了9年我们大概3-5年，接下来就是看这个平底要磨多久。
最终还是一个预期转换的过程。
DrChuck：油门是货币宽松，刹车是房价下跌，现在是两者一起踩，所以cpi起不来，一旦松开刹车，那就是弹射起步了~
对于股市的传播层级，看日本情况：个人股东从2009-2019（截至2020.3）增加1000+万人，达到5600万人，那么到24财年（到2025.3）有8360万人。（gemini数据可能有错。）也跟nisa账户出现有关，总之日本的政策变化和股东变化是比较后知后觉的，23年这个日经很好的信息也已经传播到了国内。本地人和外地人成为日经买盘的先后度差异没那么大。挺神奇的。
后面跟在日本的老师确认了：后期增量其实是渡边太太带来的。年轻人应该增量不多。对他们来说太复杂，而且他们也没投资预算，有点钱都在考虑fire，也是很不健康的想法。
g：比如说13-20年，这时候日股是最好赚钱的7年，但基本没人提，20日股走日元贬值行情一堆人在那里bbbb
这基本上也符合筹码派发的原始逻辑。涨没人，涨上来+传播学上来之后人数暴增。
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真taco vs 假taco：一些当前的情绪以及观察记录。
周日和谈之后股票群部分人空仓fomo了，非常显著。但我看到他们fomo之后想得是：本回一如大家所预料的一样taco，真的就这么容易的taco了嘛。似乎太顺利。
从技术段看，其实是存在新高大回调的风险的。
传播端看：十五五出来之后大家比较关注收复台湾，在梧桐情绪和军事上比较高潮，设置了光伏台湾日，更多是情绪上的欲盖弥彰。其实符合外交术语上的：在谈没谈拢还能继续谈，焦灼状态的发言。
但大众理解的层面是：美国赢面子，中国赢里子。win-win。倒也有趣。听取赢声一片啊。
人改不了“意淫”和“对着屁股乐观”的天性。
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关于a股的传播学：大a近期进入控盘阶段，其实经过了7-9月的fomo之后此刻我对当下环境没有那么fomo。但是别人fomo了。4：因为前阵子我还有个感受，大a明明一直在涨着整理，反反复复三个人问我大a还行不行了，说明多数人再这波整理里面有因为心急错过的
还有跟老师的一些交流和感受：未来很多人的债务导致时间和他们作对，就算2-3年债务还会再翻倍的，所有东西都跌，失业，债务不减，美债虽然会涨，但是对大多数人来说太慢了，一个个都急得不行。个人债务翻倍是因为无钱可借只能借高利贷款。现在最关键的是不要有实质债务，你可以欠给你赚钱的债（需要通胀和贬值加持），比如日本免息三年买苹果。你手里有美元能一次还清，嗯现在这样的表现集体失明，每次看到都很有意思，真是只有我在赚钱的世界。政治也要让路技术分析，技术面会左右政治，这是很多人干脆不相信的。讨论什么东西的太多了，意味着一定要卖给你什么东西。毕竟我也做过实验，大概率能赚钱能翻身的信息完全分享出来没有流量，有流量的都是割韭菜信息，验证了这个定律。
然后我这边一些观察是：有短线老师守不住券商开始fomo科技了呵呵。
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作为一只水里的青蛙，想起财主的一句话，做投资很重要的是感受力（可感才能把握，可感意味着足够的信息）。在此记录很多的思考，也是我在努力感受水温的过程。
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