咖啡与可可-读《Creaming off commodity profits: Europe's re-export boom and Africa's earnings crisis in the coffee and cocoa sectors》 这篇论文大致讲了从二战以来形成的咖啡可可种植贸易加工出售的价值链系统如何分配利益。通过去测量生产者和贸易环节和加工环节等的mark-ups得到一个惊人的结论，种植端的加成远小于中间环节的加成，那中间环节以欧洲的家族企业和非公开上市公司为主，数据很难获得，同时，根据瑞士到2023年的出口数据，光瑞士一个国家的中转mark-up可以打到6倍，就是进口5欧，出口36欧的水平，但这个数据到2024年以后就很难查询到了，包括在其他公开渠道或者上市公司层面很难查到这些贸易的信息。所以本来想继续从这个mark-up框架之中进行判断和研究，感觉有点进展不下去。
另外一个原因是涨价阶段信息的不透明度加剧了，可能跌价阶段信息又多又准确。
对于这篇文章继续做探讨：为什么全环节价值量会疯狂转移到中间贸易和烘焙以及销售环节？核心还是欧洲的利益方瓦解了非洲采购联盟同时中间环节疯狂并购（所谓为了消费者的利益），形成了寡头垄断局面，大概3-4家企业能占据50%以上的贸易、加工等份额。同时也有外部资金撤离后难以支撑自身发展的原因。恶性依赖。（这何尝不跟拉美的自由化同源，拉美像美国的后花园，非洲则是欧洲的后花园。）
那么可可在过去的2023-2025年之中从2400usd到最高14000usd到如今腰斩只6200usd/t（单位这块我不确定）。咖啡价格依然坚挺，其实我联想到的是，某种程度上挺价也算认为制造的通胀，以及利益的攫取。通胀和通缩都是人为的，通胀是某些通胀为主的地区试图通过资源和物产全球征税的表征。获取了利益才有下一步的发展，但如果不是原产地的利益而是中间环节的利益则很难，如同过去的咖啡和可可一样。
回到更息息相关的个人咖啡消费上。我对咖啡的兴趣在如今逐渐减淡：磨咖啡喝起来好像跟平常的水一般了，没有了过去那么强的desire。而从经济学角度上看，从最初的2元/10g（这算是贵的），烘焙后就能拿到4-8元/10g的价格再到咖啡馆30-100/10g的价格，何尝不是一个现实之中的mark-up model。其中起作用的，对我起作用的地方我觉得是所谓生活方式的向往，咖啡文化的加成。但是某天出门，应该是上次去西宁之后忘记把袋子扎紧，结果回来后重新冲泡发现豆子变味了，酱油味。原来咖啡豆真的，非常容易氧化。我忍着泡了几次，后面每次就常一口就吐。在那之后我喝咖啡的频率就降下来。另外一个原因是喝上挂耳人变懒= =挂耳喝完之前我一次手冲都没做。
之前听到一个说法是：“最开始欧洲人喝咖啡是因为用咖啡来低成本代替茶的引用”，gemini给的答复是“实际上，欧洲人最开始喝咖啡并不是因为它是茶的廉价替代品。恰恰相反，咖啡和茶在17世纪几乎同时进入欧洲时，两者都是昂贵的奢侈品。”
最后，希望能以上述价值链的框架去研究更多产品的情况。
（以下为节选）
二战后全球咖啡市场的演变划分为三个阶段：
- “国际咖啡协定（ICA）” 时期 (1962-1989): 通过出口配额和目标价格区来管理全球供应和贸易 。在国家层面，非洲的咖啡生产通常由国有的销售局组织，负责收购、定价和协调销售 。
- “自由化” 时期 (1990-2007): 1989年ICA终结，全球供应管理机制缺失，市场进入一个更加自由化和动荡的阶段 。同时，非洲生产国的结构调整政策导致了国家销售局和合作社被大规模解散 。
- “多元化与再整合” 时期 (2008-至今): 2008年金融危机后，咖啡烘焙商和制造商出现了一波整合浪潮 。到2012年，少数几家跨国公司控制了全球大部分的绿咖啡、烘焙咖啡市场以及零售渠道 。最终形成少数欧洲大型公司向全球约2500万小农采购咖啡的格局
可可市场经历了与咖啡类似的变迁。
在1990年代之前，同样存在价格保障和出口管制的体系 。但到1993年，大多数供应管理机制（如缓冲库存和价格区间）已被暂停 。非洲国家层面的销售局或基金等组织也在1990年代末基本消失 。随后，可可行业也经历了大规模的整合。到2015年，仅两家公司（Barry Callebaut和Olam）就控制了全球75%的可可研磨业务 。在巧克力制造领域，经过一系列并购（如卡夫与吉百利合并为亿滋），到2015年，仅四家公司（玛氏、亿滋、雀巢和费列罗）就控制了全球近一半的市场 。
在国家层面的供应管理方面，咖啡和可可合作社及销售局高度依赖欧盟和世界银行的资金，而这两家机构在1990年代撤回了大部分资金 —
一些翻石头的交易、并购套利初跟踪学习
最近跟了两个asx的标的。都很巧跟套利和买入有关系。
asx市场中矿业公司不少，而且很多处于早期阶段，估值很低，流动性也很差，其中不乏一些被外国公司看中之后收购并私有化的情况，比如兖州煤业之前的收购。有这样的机会还是因为asx相对低效，适合大家去翻石头
1.我最初买了lrv，然后暴涨40%，后面一看uamy要收，开价很拉跨。估计还要谈。
2.mcm也是如此，低估到发指，然后我下错限价买入，结果暴涨50%，估计有人扫货。之前港股公司收购控股权的那个价格特别低，现在要投产，如果投产，估计按照au公司有1-2b aud的价格，10倍以上。还是得把价格做起来免得公司占便宜。至少如果投控股公司不能一下子有这么强的杠杆效应。
这两个案例需要后续跟踪并购方案的进展和情况。目前看来收购方给的价格都太便宜。对于被收购方没有什么利益，套利空间也要观察。
—
金银跟踪
最近大跌。在跌之前的一晚上我给朋友发了对这块的看法。可能要注意，结果后面就反应 ，近期加速反应，股票20-30%，价格10%。跑了一些没跑完。加了一些第二天差点又被埋了。昨天跌5%，吓得我睡不着觉，虽然理性告诉我我应该持有，不要想有的没的，就这样接受，但是感性上我又害怕，惊恐不安。——结局是今天没咋跌。预计明后
抄底的不要太多。（反身性我觉得还没完）再跌10-15%给这些人有些恐慌可能。
—
一些消费实感跟踪
身边最爱花的朋友开始有危机感收紧消费了。很多人双十一都没买
相对稳定的消费股业绩出现停滞，主要是舆论负面和投流roi依然为负的原因。最稳定的卫生巾都受影响。
打车软件算法变化偷偷涨价，在这样下去我要自己去买个摩托车了，烦人。但是今年789月打车订单同比下降2e单？
—
一些成果
给朋友的账户吃了几个连扳……然后净值勉强比上证好点吧，算是自己手工操作得到了一些结果，小目标快达成了。
找妈妈拿来欢乐豆。持续入账中。希望能做个稳健的账户吧。
—
一些思考
为甚么？所谓复苏期，一定是复苏过后才意识到是复苏期。就和你感觉你很幸福的时候并不是你正在经历的时候你认为你很幸福，而是过后回忆才发现。比如疫情的时候是资产的底部，疫情的时候只有资产是涨的。但是因为大家厌恶风险，现在回头看疫情的时候是资产的复苏期，够吃五年。而现在正在发生经济危机，等大家意识到炸了的时候快要到底了，所以这就是一个思维上被灌输的陷阱了，明明在衰退，你去卷。明明在复苏，你躺平。因为媒体说现在特别好或者在衰退。问题是脑子和体力是会老化的。脑子会卷坏，因为卷不是创造性的事情，是重复的。不断重复做一件事，会损伤大脑。
身处其中所以看不到——所以我喜欢多拍。下行期需要跟人接触，所以做事情容易被其他人影响，和其他节点接触。
这又涉及到一些思维定势上的问题：比如，如果在一个错误的环境之中努力，努力没有结果，别人都在做所以我要做。做了之后没有能力去抓住真正的机会。
对比2020现在又呈现出现实很坏资产很好的阶段。
数据的滞后性，情绪的悲观性，复苏的不均衡，“底部”是一个点，而不是一个阶段……算是噪音对人认知的干扰吧。信噪比的问题。
Comments
Post a Comment